宏观
摩根大通：沙特东西管道损失70万桶/日产能海湾地区炼油业损失240万桶/日产能
冲突已持续近六周，海湾地区超过60处能源基础设施资产受到无人机和导弹袭击影响。其中，约50处资产遭受了不同程度的损坏。
虽然大多数袭击预计不会造成长期中断，但至少有8处资产受损严重，面临漫长的修复周期。
随着沙特确认关键基建受损，市场叙事正从“偶发性中断”转向“可衡量的供应冲击”。
沙特官方证实，在东西向管道泵站遭袭后，流量损失达70万桶/日。该管道是绕过霍尔木兹海峡的关键航道（总容量约500万桶/日），此次受损直接削弱了其原油绕道供应能力。
石油精炼是受袭击的重点。20家受影响工厂的合计关闭产能估计达240万桶/日(mbd)。90万桶/日的产能可能在数周内恢复；80万桶/日的产能可能需要约一个月恢复；70万桶/日的产能（主要涉及巴林的Sitra炼油厂和伊朗的德黑兰炼油厂）需要显著更长的修复时间。
瑞银：中东冲突威胁化肥供应南亚国家Q2面临严重供应和价格冲击
全球9%的氨（以及24%的尿素出口）产能受到霍尔木兹海峡潜在冲突的威胁。
随着卡塔尔LNG供应受阻（占全球供应量的20%），尿素价格已上涨40%，这直接威胁到全球20%的化肥产出。
中东供应全球32%的硫磺产量（占出口总量的47%），这是化肥生产的关键原料。地区冲突可能导致经由霍尔木兹海峡的全球硫磺出口量减少50%。
能源价格每上涨1个百分点，化肥价格随之上涨70个基点；化肥价格每上涨1个百分点，食品价格随之推高21个基点。
印度、巴基斯坦和孟加拉国在4月至6月（水稻和小麦化肥进口的高峰期）面临严重的供应和价格冲击。
全球央行
瑞银：下调欧洲GDP预测伊朗冲突将促使欧央行加息
鉴于伊朗冲突、能源冲击以及财政约束，将欧元区2026年GDP预测从1.3%下调至0.8%，将2027年预测从1.4%下调至1.2%。
德国和意大利受影响最深（2026年预测分别为0.6%和0.5%），而法国和西班牙相对稳健（分别为0.9%和1.7%）。
预计伊朗冲突促使欧洲央行加息（预计6月和9月各加息25个基点，至2.5%）。英国央行存在降息可能，瑞士央行预计在2027年前维持0%利率。
产业
高盛：下调澳大利亚矿业盈利预期下半年大宗商品需求风险上升
受中东冲突影响，预计能源/柴油成本及货运费率将在未来6至12个月内持续处于高位，将澳大利亚矿业部门的预期收益平均下调约5%。
中东冲突将对下半年某些大宗商品(如钢铁、焦煤和铜)的需求构成风险，预计铁矿石和锂等成本曲线陡峭的大宗商品将因石油及运费对高成本生产商的影响而得到支撑。
伯恩斯坦：约170万枚比特币面临量子计算威胁
约170万枚比特币（其中包括约110万枚中本聪时代的挖矿奖励）被锁定在过时的P2PK（付至公钥）脚本中。由于其公钥直接暴露在链上，这些资产面临永久性的量子攻击风险。
频繁的地址复用进一步扩大了风险敞口，受威胁资产约占比特币总供应量的6.9%。
谷歌在2026年发表的论文显著降低了运行Shor算法的硬件门槛，仅需1,200个逻辑量子比特（比此前估计降低了约20倍）。
专家认为，到2030-2035年，出现抗量子加密技术（CROC）的可能性为50%。在受访的26位专家中，有13位认为RSA-2048加密在10年内面临CRQC破解的风险超过50%。
大宗商品
摩根士丹利：黄金避险属性有所减弱
在经历了大宗商品价格剧烈波动的六周后，黄金在投资组合中的传统角色受到质疑。
黄金现在的表现更像是一种风险资产，而不是避险资产。通常情况下，黄金应当在投资组合中起到分散风险的作用，但目前这种功能并没有真正体现。
在冲击事件之后，黄金出现一定程度的走弱是“正常现象”，因为投资者会迅速转向流动性。但目前金价正越来越容易受到央行和ETF等大型持有者交易行为的影响。
高盛警告：若霍尔木兹再封一个月布油2026年均价或破100美元
局势仍在不断变化，停火协议非常脆弱，油价预测的风险仍明显偏向上行。
如果霍尔木兹海峡重开被推迟一个月，预计今年下半年布伦特油价平均将超过每桶100美元。
另一种情景则更为严峻，如果关闭时间更长且部分地区产量受损，油价预测将进一步上调，第三季度布伦特原油均价或达每桶120美元，第四季度约为115美元。
渣打银行：油价回调幅度过大
近期油价走势仍受中东冲突升级与降级的影响。布伦特原油目前处于现货溢价状态，远期曲线稳定在每桶67至70美元；然而，受战略储备采购和冲突造成的物流滞后影响，油价可能仍将比冲突前水平高出10至20美元/桶。
即使欧佩克试图恢复最大产能，油价高企仍将持续。虽然海湾地区大部分石油生产能够迅速重启，但霍尔木兹海峡的航行并未变得毫无风险，石油流量在很大程度上将由伊朗掌控。
公司
美国银行：Claude再迎爆发月，Gemini保持强劲增长
Anthropic旗下Claude流量同比激增521%（访问量2000万），而Google（谷歌搜索）同比仅增长3%（访问量28亿）；谷歌旗下Gemini同比大涨659%（访问量8400万）。尽管Google流量仍领先OpenAI旗下ChatGPT 15倍，但这预示着其搜索统治地位正面临结构性侵蚀。
ChatGPT移动端DAU同比增长141%（4.27亿），而Google为12%（22亿）。与此同时，Google在美国的移动市场份额环比下降81个基点至92.5%（微软旗下搜索引擎Bing同比上升38个基点），显示出用户粘性层面的AI竞争正在加剧。
Google全球搜索份额环比下降6个基点（美国份额为85.0%，而Bing升至9.9%）。Bing的全球份额同比上升112个基点至5.1%，且Google在美国的移动端份额同比下降180个基点，凸显其防御脆弱性。
谷歌母公司Alphabet的估值溢价（2027年预测EPS的24倍vs2024年预测的39倍）正面临压力。由于债务上升（净负债权益比预计在2026年达到10.6%的峰值）以及来自GPT-6和OpenAI广告业务扩张的竞争威胁，估值承压。
尽管新兴AI增长迅猛（如Claude移动端DAU同比增长848%），但生成式AI（Perplexity,Claude,Grok）的总流量仍不足Google每日28亿次访问量的2%。这表明尽管面临AI挑战，Google的市场根基依然深厚。
摩根大通：维持奈飞增持评级，目标价为120美元
受并购和广告收入潜力（30亿美元以上）推动，将2026年营业利润率指引上调至32%（高于市场预期的31.5%），支撑120美元的目标价（基于2027年GAAP每股收益的30倍）。
奈飞在美国流媒体市场占有率为8.8%（增长20个基点），领先于迪士尼Disney+（4.9%）和亚马逊Prime Video（4.1%）。目前流媒体占美国电视收视时间的47%（有线电视为21.2%）。
2026年营收指引为517亿美元（处于预测区间高端，汇率中性同比增长13%）；营业利润率为32.0%（比市场预期高15个基点），表明盈利能力持续扩张。
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